지난 9월 금융시장에 변동성을 가져온 헝다그룹의 디폴트 예측이,
금일 새벽 증권거래소에 " 디폴트 가능성이 있다. " 라며 기습 공시가 나왔습니다.
헝다그룹은 중국에 본사를 가지고 있는 중국 최대규모의 건설/부동산 회사입니다.
산하에 여러 계열사를 가지고 있으며, 이 계열사들의 규모 또한 매우 큽니다.
구체적인 내용으로는 헝다그룹이 3000억 규모의 부채상환 요청을 받았지만
이를 이행할 수 없을지도 모른다는 공시였으며 이는 즉 디폴트가 될 수도 있다는 것을 암시합니다.
하지만, 부채상환의 데드라인이 언제인지, 어떤 채무에 관련된 내용인지 구체적인 언급은 없었습니다.
" 헝다 그룹 파산(디폴트)의 영향력 "
헝다그룹의 디폴트 선언이 도대체 왜 증시에 악영향을 끼칠까요?
헝다그룹은 에버그란데 라는 이름이라고도 불리며, 산하에 많은 계열회사를 보유하고 있습니다.
크게 쪼개자면 10개 정도의 그룹사를 가지고 있는데, 이 그룹사에서 파생되는 회사들과
종속회사들 또 여기에 거래를 두고 있는 회사들까지, 중국 경제에서 매우 많은 영향력을 가지고 있습니다.
헝다그룹이 디폴트 선언으로 인하여 파산할경우, 이 모든 계열회사와 거래회사들이 큰 타격을 입게 되어
중국의 시장경제에 지대한 악영향을 미칠수 있습니다.
도대체 왜 헝다그룹은 디폴트 선언까지 오게 되었을까요?
1. 대출을 이용한 문어발식 기업 확장
헝다그룹은 은행에 대출을 받아 문어발식으로 기업을 확장하였습니다.
그리고 기업을 확장하여 걷어들인 돈으로 다시 문어발식 확장을 하게 되었으며,
그 결과 부채가 크게 늘어나는 결과를 가져왔습니다.
2. 높은 부채에도 불구 고배당 지급
헝다그룹은 1번의 이유로, 높은 부채율을 가지고 있음에도 불구(최고점 약 480%)
고배당의 지급을 하였습니다. 따라서, 자본축적이 불가능했습니다.
3. 중국이라는 특수성을 가진 나라에서 기업 운영의 실패
중국이라는 전체주의 특수성을 가진 나라에서 헝다의 기업 운영은 국가의 방향과 엇갈렸습니다.
" 삼도홍선 "이라는 것을 중국 정부가 금융기관에 하달한 적이 있는데, 아래는 삼도 홍선의 내용입니다.
- 선수금을 제외한 부채비율이 70% 이상
- 순부채비율 100% 초과
- 단기부채가 자본금을 초과
이 세가지 기준을 토대로 금융기관에 대출을 실행하라는 것인데,
헝다그룹은 세가지를 전부 충족하는데도 불구하고, 상환을 하지 않았고 다른 부동산 업계에서는
현금성 자산을 포함하여 상환을 시작했습니다.
즉, 중국정부에 정면으로 부딪혀버린 결과물이죠,
현재 헝다그룹은 상기의 이유로 파산(디폴트)에 처해있으며,
중국 정부의 개입이 없다면 사실상 회생이 많이 힘들어 보입니다.
하지만 중국정부의 지침에 정면으로 부딪힌 헝다그룹을 과연 도와줄까요?
중국 정부가 삼도 홍선을 내건 이유는 중국증시가 기업부채 리스크로 유명하기도 하기 때문인데 말이죠.
추가적으로 미국에서 금융전문가들은 헝다그룹의 파산 사태가 미국 정부까지 크게 영향을 주지 않는다고 생각하는 부류도 있었습니다만, 현재 변동성 장세가 크게 심화된 가운데 중국이 가지는 상징성에 불확실성을 더한다면
단기 충격은 미국 증시도 피해 갈 수 없을 것으로 사료됩니다.
" 디디추싱 상장폐지 "
디디 추싱이 뉴욕거래소에서 상장을 포기하고 홍콩거래소로 새롭게 상장한다는 소식입니다.
디디 추싱은 우버와 같은 서비스를 제공하는 회사로, 중국 내 점유율이 90%에 달하는 회사입니다.
우버 또한 중국 내 우버 서비스를 디디 추싱에게 양도하고 디디 추싱 지분을 가져오는 방식으로
스왑딜을 한 내역이 있을 정도로 디디추싱의 중국 내 영향력은 압도적입니다.
이러한 디디추싱이 뉴욕거래소에 상장하자마자, 중국 정부의 압박을 받아 신규 이용자 가입 제한 조치와
앱스토어 퇴출을 이유로 공모가 아래로 곤두박질 치기 시작했으며(2021년 6월~7월)
결국 디디추싱은 버티다 못해 뉴욕거래소에서 상장폐지를 결정하고 홍콩거래소로 이전 상장한다고 합니다.
중국 내 기업에 투자가 어려운 이유입니다.
아무리 해외증시에 상장을 한다고 해도, 전체주의 국가의 운용으로는 정말 이해하기 힘든 일들이 많이 발생합니다.
미중 갈등의 결정판으로 증시에서 떠오른 디디 추싱의 여파는 극히 제한적일 것으로 보입니다만,
미중 갈등의 현재 수위와 분위기를 짐작할 수 있는 사건입니다.
" 암호화폐 시장의 폭락 "
현 시각 암호화폐 시장이 비트코인의 폭락을 시작으로 곤두박질치고 있습니다.
명확한 이유를 찾기는 어렵지만 아마 본 포스팅 첫 번째의 헝다그룹 디폴트 선언 때문에
중국 자금이 대거 철회되며 나타나는 현상으로 보이고 있습니다.
비트코인이 현 시각 전일대비 -11.91% 로 급락세를 보이고 있습니다.
금일 최저가격 5600만 원으로 변동성이 매우 크며, 거래량 또한 매우 크게 나오고 있습니다.
현재 낙폭을 조금 잠재우며, 단기적 변곡점을 만들어내는듯 합니다.
개인적인 의견으로는, 헝다그룹의 파산으로 인한 중국자본의 이탈이 원인으로 추측됩니다.
헝다그룹이 도산하면서 본국인 중국에서는 큰 단기충격을 포함하여, 여러 가지 연쇄작용이 일어날 가능성이
매우 큽니다. 그래서 상대적으로 위험자산인 암호화폐와 증시가 큰 충격에 빠질 거라고 생각이 됩니다.
특히나 중국이 CBDC 관련하여 개발을 먼저 시작하면서, 암호화폐 규제를 시작한것도 한몫을 했다고 사료됩니다.
크게 보자면,
- 중국이 전반적인 암호화폐 채굴 및 거래서비스를 불법으로 지정함.
- 채굴 및 거래서비스에 한해서 형사처벌까지 단행 예정
하기 두 가지의 이유로 암호화폐 시장이 휘청거리고 있었는데
헝다 사태를 촉매로 하여 폭발해버린 시장입니다.
또한, 중국은 CBDC 를 개발하면서, 2022년 베이징 동계 올림픽을 통하여 자국의 디지털 화폐를
선보일 예정이였는데, 기존의 암호화폐들은 중국에서는 상당히 거슬릴만한 존재겠죠.
" 그렇다면, 헝다사태와 미국 증시와 한국 증시의 영향은? "
같이 읽어보면 이해에 도움이 될만한 글입니다.
2021.11.17 - [주식,시사,경제투자] - CBDC, 미국, 국내 증시 그리고 메타버스 관련주(부제 : 디커플링 현상)
CBDC, 미국, 국내증시 그리고 메타버스 관련주(부제 : 디커플링 현상)
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헝다 사태와 글로벌 증시는 완전히 디커플링 될 수는 없다고 생각합니다.
중국도 엄연히 경제력이 굉장히 큰 나라이며, 전 세계 증시의 메인 마켓이 미국이긴 하지만,
아시아권도 중국과 일본을 필두로 볼륨을 천천히 키워나가고 있는 상황에서
중국의 헝다그룹이 디폴트 선언으로 파산하게 된다면 연쇄작용은 피할수 없을 것입니다.
특히나, 미국증시는 최근 쉬지 않고 오른 피로감에 변동성이 크게 조정 아닌 조정을 받고 있는데
헝다그룹 사태로 어떤 영향을 줄지는 미지수이지만 단기 충격은 미증시도 피할 수 없다는 게 개인적인 생각입니다.
한국 증시 또한 미국 증시와 디커플링 현상을 보이게 되면서, 최근 기나긴 조정을 탈피하나? 싶을 정도로
외국인의 수급이 눈에 띄며 일주일간 상승가도를 달렸는데, 금일 헝다 사태로 인하여 어떤 영향을 받을지는
정확하게 알 수는 없지만, 월요일 개장을 시작으로 단기충격은 반드시 있을 것이라는 개인적인 생각이 듭니다.
특히나, 미국증시의 경우 기술주 필두의 나스닥이 낙폭을 크게 가져가고 상대적으로 실적주가 모여있는
S&P500, DOW의 낙폭이 줄어들었는데, 한국 또한 전체적인 지수 커플링은 가져가지 않더라도 선호하는 섹터와 종목은
크게 다르지 않을것으로 보입니다.
최근 실적주 보다는 테마주와 기술주가 긴 기간 상승탄력이 컸던 것도 분명히 피로감으로 작용할 것으로 확신하고 있습니다.
헝다 사태 이후 모든 글로벌 증시의 선물시장과 현물시장이 닫혀있는 상태에서 발생한 사태이기 때문에,
아무도 헝다 사태의 연쇄 충격의 범위를 예상할 수는 없을 것입니다.
그리고 현재 COVID-19 이후로 급격한 인플레이션과 테이퍼링의 소식으로 증시가 출렁이는 가운데
정확히 예측 할 수 있는 금융 전문가 가는 단연코 한 명도 없을 거라 생각됩니다.
현재의 변동성을 이용하여 2022년의 포트폴리오를 계획적으로 매입하는데는 적극적으로 찬성하는 바입니다만
단기적인 거래를 목적으로 매입한 금융자산의 경우 어느정도 현금화가 필요하다는 시각입니다.
이상 포스팅을 마칩니다.
감사합니다.
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